国庆假后第二天，前期急跌的金价有所反弹，现货黄金重返4170美元，黄金股也集体回暖。消息面上，特朗普称中选前不会攻击伊朗，油价冲高回落，美元指数回落。值得一提的是，央行购金持续为金价提供支撑。10月7日，央行最新数据显示，截至2026年9月末，我国黄金储备为7747万盎司，较8月末的7673万盎司增加74万盎司，已实现连续23个月增持。今年以来，全球央行仍在积极增持黄金储备。中信建投证券研报此前指出，黄金正在从全球央行资产负债表中的被动历史遗产，转变为主动管理的战略储备资产。
今年以来，黄金的走势可谓一波三折，当前是否有望迎来反转？该如何看待黄金未来的投资潜力？长城周期优选基金经理陈子扬认为，当前利率周期因子已交易较为充分，逻辑重新回归对冲属性。配置价值方面，他认为黄金有两重逻辑支撑：
一是利率端不悲观：加息并不代表美联储已进入新加息周期。从美国经济驱动力及通胀就业看，不具备开启新一轮加息周期的基础，后续跟踪通胀回落与AI资本开支可持续性。
二是美债信用端有催化：长端美债收益率创新高、美国国债利息支出已超过国防开支，市场对美债可持续性及美元信用的担忧加剧，黄金后续有望发酵美债信用逻辑。
对于工业金属，陈子扬表示，尽管当前盈利已处于较高水平，但上半年铜供给实际不升反降，地缘扰动、勘探投入长期缺乏等多重因素共同制约，供给端增量依然有限，铝则更多受政策管控，国内电解铝产能天花板目前难以突破，海外产能替代的不确定性较大。
而对于钨、钽、锡等战略小金属，他认为受AI投资驱动，长期具备较好投资机会。
化工板块已基本走到产能周期底部，陈子扬表示，未来较多细分领域将涌现投资机会。当前重点关注炼化、制冷剂、磷钾等，以及偏刚需的纤维方向。
此外，对于航运、煤炭等细分方向，他认为也值得积极关注。
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